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券商直投业务渐入低潮 另类投资如火如荼


时间:2013-06-05 打印 文字大小: | |
  中国证监会年初发布的《证券公司资产证券化管理业务规定(征求意见稿)》取消此前有关证券公司分类结果、净资本规模等门槛的限制,具备证券资产管理业务资格、近一年无重大违法违规行为等基本条件的证券公司均可申请设立专项资产计划,开展资产证券化业务。因此,另类投资成为券商们的新宠,多家券商成立子公司发力衍生融资产品、量化交易等业务,大部分涌向地产行业。
  
  直投业务渐入低潮
  国内金融数据及商业信息服务提供商投中集团于5月发布了《2012年中国券商直接投资业务分析报告》,《报告》显示,2012年新成立12家券商直投公司总计注册资本为28亿元,单家公司注册资本均在3亿元以下。有数据表明,2012年券商直投项目的规模下滑至53.45亿元,投资项目104个。而2011年券商直投项目共计143个,投资总规模高达76.28亿元。这说明2012年券商直投项目投资数量及规模相比2011年均明显下滑。
  券商直投投资回报同样大幅缩水,其1.78倍的账面回报率也远低于2011年超过4倍的退出回报水平。与此同时,2012年,券商直投退出案例平均账面回报率也大幅下降至2.67倍,相对于前三年的5.68倍,3.34倍及4.01倍而言,已大幅缩水。与此同时,其平均退出周期也大幅延长至20个月。值得注意的是,在25笔退出案例中,低于2倍账面回报率的案例超过半数。
  投中集团分析人士认为,由于2012年中国PE市场整体疲软,投资机构普遍放缓了投资节奏。同时,一些直投公司正在筹备或募集直投基金,原来进行的直投业务也基本处于停滞状态,渐渐步入低潮。
  
  另类投资悄然崛起
  随着直投业务渐入低潮,券商另类投资开始悄然崛起,多家券商都在积极涉足另类投资业务线。投中集团监测显示,海通证券、广发证券、中信证券、光大证券、国元证券等多家券商已成立投资子公司进行另类投资。
  “另类投资具有风险低、收益稳的特点,可通过对冲、量化、套利等方式,积极管理风险以获得超额的收益。”某券商投行部人士告诉记者,券商一般通过设立子公司来开展另类投资业务,既可以与母公司进行风险隔离,又可以对其进行专业化管理。
  证券行业巨头广发证券2012年5月设立另类投资公司——广发乾和投资有限公司,该公司注册资本5亿元。今年4月,广发证券发布公告,广发乾和注册资本增加至10亿元。据广发证券相关人士透露,增资的目的主要考虑到开展创新业务对净资本的要求与消耗。
  据了解,目前券商另类投资业务包括衍生融资产品和量化交易等,而券商开展另类投资业务线的主要交易策略包括基本面量化、统计套利、境内股指期货套利、境外可转债套利等。“简单地说就是用实业资产或股权作为抵质押物,通过设计、开发、投资不同类型的金融产品满足市场投融资需求。”上述券商投行部人士告诉记者。
  
  大部分涌向地产行业
  今年年初,各券商在预测2013年信托业走势时,继续看好房地产信托。而在所有委托贷款中,以房地产企业为贷款对象的年利率最高。
  据了解,券商投资的途径有两种,一种是直接委托贷款,另一种是间接投资房地产信托。而间接投资房地产信托正是当前备受关注的券商类信托业务,即券商以自有资金或募集资金投向信托公司的集合信托产品。
  国元证券于2012年11月设立全资子公司国元创新,注册资本15亿元。国元证券2012年年报显示,国元创新去年底为五家安徽本土中小房企提供委托贷款,分别是宣城市大唐万安置业有限公司5000万、马鞍山和兴置业公司5000万、安徽汇辰置业公司3000万、淮南万远置业3000万、宣城建丰房地产开发公司5000万,合计2.1亿元,资金用途均为房地产项目的开发建设,贷款利率均为12%。
  去年10月18日颁布实施的《证券公司集合资产管理业务实施细则》放宽了集合资产管理计划的投资范围。有数据资料显示,截至5月上旬,共有15家券商成立了44款小集合产品,明确投向某一集合信托计划的小集合产品有16只。而这16只小集合产品对应的集合信托计划多数投向房地产领域,如浙商金惠嘉融、浙商金惠北京八大处、金元证券聚宝1号等,其年化收益率也在8.8%-10%之间。
  房地产行业的投资收益较为稳定可观、风险也相对较低,券商另类业务与其自营业务、资管业务都有交叉”,上述业内人士告诉记者,因为投资范围在金融产品上进行收益放大,所以现在另类业务的投资产品较受券商的青睐。