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基金信托经理的责任与能力


时间:2012-12-20 打印 文字大小: | |

基金行业有基金经理经营共同基金,证券行业有保荐代表人保荐上市公司,信托行业有信托经理管理信托计划。《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定每个信托计划至少配备一名信托经理。信托经理是信托计划管理的核心人物,在信托计划的管理中起到重要的作用。因此,倘要成为一名合格的信托经理,需要信托执业人员具备相当的核心素质和任职资格,但是这些在信托行业内却没有公认的标准。

随着基金型信托计划的涌现,尤其是自2012年以来其不断增长的基金数量和管理规模,以及被业界看好的广阔前景,其核心人物——基金信托经理任职标准的确定更是迫在眉睫。任职标准的缺失不仅不利于基金型信托计划的进一步发展壮大,同时也不利于基金型信托计划的管理运作和风险控制。

本文从传统型信托计划的信托经理(“传统信托经理”)与基金型信托计划的信托经理(“基金信托经理”)的不同之处入手,在分析基金信托经理作用的基础上对基金信托经理的知识、能力、品行等任职素质进行探讨。笔者初涉信托行业,鉴于目前有限的从业经验,未能尽全基金信托经理之完整任职标准,仅依据自身经历的基金型信托计划管理经验对基金信托经理的职责与能力进行描述和总结,以期能抛砖引玉,一同探讨业内标准,共同促进。如有不足及偏颇之处,诚请诸位方家批评指正。

一、基金信托经理与传统信托经理的不同之处

在传统型信托计划中,信托经理被赋予“统筹、协调、管理具体信托项目,负责项目拓展、设计、推介、财产运用、信息披露等信托事务”的职责,信托经理需要对信托项目设立过程中的尽职调查、信托项目交易结构和信托财产运用的合规合法性、信息披露等事项承担直接责任。

但是,上述职责描述却落脚于传统信托计划的“具体信托项目”,直接应用在基金型信托计划的基金信托经理身上却仍显不足。其根本原因,在于与传统信托经理相比,基金信托经理在业务驱动、管理权限、业务流程、业务周期等方面存在诸多方面的不同:

  1.   业务驱动不同

传统型信托计划是融资驱动、项目导向,而基金型信托计划则是投资驱动、产品导向,这就导致传统信托经理和基金信托经理在工作驱动力方面的不同。

传统信托经理首先看到的是融资项目、首先接触的是融资方,然后再设计出符合融资需求的信托产品并进行营销推介,这属于传统的投行模式。

而基金信托经理则不同。基金信托经理首先提出基金产品的设计理念、其先接触的是市场上众多投资者的需求,设计出基金产品之后再去寻找符合基金投资标准的项目,这属于主动管理的投资模式。

  1.   管理权限不同

相较于传统型信托计划,基金型信托计划赋予基金信托经理更大的自由度,基金型信托计划为基金信托经理带来自由度的大幅提升。同时,基金型信托计划在信托公司与信托经理的“委托—代理”关系上,赋予了基金信托经理或基金管理团队更大的代理权限,进而也赋予了基金信托经理更大的潜在代理红利。基于权力与能力的对等,基金型信托计划给予基金信托经理更大的自由度,就对其管理能力提出了高于传统信托经理的要求。

除去能力的要求,必要的约束机制当然必不可少。从信托经理的自身约束来看,基金信托经理以及与之配合的基金管理团队应该具备基金管理人的知识、能力、品行;从信托经理的外部约束来看,要有符合基金管理的风险管理机制,尤其在实际资金募集后的基金管理中,应制定明确标准,严格限制单一自由决策,要求多梯次、流程化的管理制度,严控基金申赎,从整体上建立对信托财产的系统性管理框架与流程。

  1.   业务流程不同

基金型信托计划的出现和发展带来的不仅仅是投资范围分散化的转变,也带来了信托公司业务流程的整体变革。

基金型信托计划强调投资标的的分散性,一个基金往往有多个投资标的,而且投资标的还会处于动态变化过程中。因此,基金型信托计划的投资结构是“伞形”结构,表现为基金信托经理管理了多个投资项目或多项资产。

而传统型信托计划的投资结构则是“两点”结构,即从传统信托经理到投资项目,如果仍然将基金型信托计划的风控着眼点与传统型信托计划一样放在具体项目风险上,就容易忽视整个投资结构的关键变化。基金型信托计划的风控流程应该将关注点从项目本身转移到基金信托经理及基金管理团队上,更着眼于整个团队是否建立了科学、完善的基金管理制度、是否真正按照制度开展业务、团队内的执行人员是否具备相应的能力与素质等问题。

  1.   业务周期不同

基金型信托计划的设立仅仅只是基金信托经理工作的开始,而传统型信托计划——尤其是传统的融资型信托计划在成立时信托经理的工作就已基本结束。

基金型信托经理不仅要组织完成传统信托经理对于单个具体项目的尽职调查、交易执行、后续管理、安全退出等工作,还需完成整个基金内部多个投资项目的统筹协调,并在整个基金运作周期中完善基金设计、项目筛选、投资交易、基金退出等基金层面的工作。

  1.   风险管理不同

传统型信托计划所做的项目为单一投资、风险集中,而基金型信托计划则是组合投资、风险分散,这使得基金信托经理和传统信托经理在风险控制理念上有所不同。

传统信托经理在风险控制理念方面关注的是单项目刚性兑付,承担的风控理念单一、简单,其采取的风控措施相对单一和直接。

而基金信托经理则不同。基金信托经理除了需要关注单个项目的风险之外,还需关注基金内部多个项目之间的风险分散、流动性错配。如果说传统信托经理的风险管理是平面的,那么基金信托经理的风险管理就是立体的。这对基金信托经理的风险管理提出了更高的要求。

  1.   激励方式不同

基金型信托计划和传统型信托计划的信托经理职能不同,必须设立科学的报酬激励制度,从强调前端激励转向强调后端激励。这种激励方式的转变,也是适应基金型信托计划自身特性的要求。

基金型信托计划大多采用“2-20”的前端与后端相结合的收益模式,最主要的收益来源于经过基金信托经理长期的合格管理后、在基金退出时获得的后端收益分成,如果仍按照传统信托项目的重视前端激励方式,将很难对基金信托经理产生正向的激励效果。

二、基金信托经理的职责

回顾总结笔者的经验,基金信托经理在基金型信托计划的管理中,需要利用其特有的知识、能力和品行,结合基金型信托计划的独有特色,充分发挥统筹全局、左右沟通和上下传达的重要作用:

(一)统筹全局

从运作程序层面而言,一个基金型信托计划包括基金、项目两个方面以及前期、中期、后期三个阶段持续不断的多项系统工作,每项工作需要与监管部门、投资者、客户、渠道、公司、中介机构等进行多方位协调,基金信托经理应怀全局思路,统筹各阶段、各机构、各层级的人、事、物。在信托项目的前、中、后期不同阶段应有不同的着重点,每件事情的先后、主次、衔接有其固有的逻辑,基金信托经理需从时间维度妥善安排各项事宜,并掌握全局。在不同阶段的各事项、各环节中,需要多个机构或部门的参与,基金信托经理应能巧妙安排各机构同时运作,完成既定目标。

一支基金型信托计划不仅是一个金融产品,对于基金信托经理而言更是一份需要用心经营的艺术品。一个信托项目,从拓展、设计、推介、财产运用、到信息披露等各环节林立,基金信托经理应按照基金产品的设立目的在心中构建完整的形象和思路,并将实现此目标任务作为工作标的。在基金开始或行进过程中,基金信托经理需不断思考、完善其整体塑造,在自我心中构建项目的完整形象和思路,不受外界因素过多干扰,保持自己对基金产品的整套系统逻辑,不致常因其他相关方的影响而临时改变自己对基金主旨的塑造,以防基金形象混乱,而影响基金的实际运作。

(二)左右沟通

完善的基金组织运作机制和高效的投资管理团队是基金型信托产品的核心要素。投资管理团队按照功能可分为产品研究、营销渠道、投资交易、投资评估、工程建设、法律事务、财务管理、关系管理等多个部门或模块,并采取矩阵式管理小组,以提高管理效率,增强专业性。矩阵式管理体现了专业与分工的结合,既能满足项目投资管理分工的需要,又能在每一个节点集聚专业优势,实现资源共享和节点的有效控制;矩阵式管理要求小组成员能基本覆盖项目投资管理的各方面,做到专人管理、专人负责。

基金信托经理作为基金执行层面的人物,必然来自于所在的基金管理团队之中。按照基金管理团队的大类来分,可能来自于投资交易团队,也可能来自于投后管理团队;按照矩阵式管理架构,可能来自于交易、营销、法律、财务、工程等任一部门。但是,不论基金信托经理来自于哪一个团队抑或哪一个部门,他都必须具备协调多个部门的能力(如图1所示)。

(三)上下传达

在基金型信托计划的运作过程中,基金信托经理除了需要左右沟通,协调投资管理团队内部各部门的工作,还需完成上下传达的层次管理和责任汇报职能(如图1所示):

图1:基金信托经理的左右沟通、上下传达作用

基金信托经理除了履行下层多个投资项目的筛选、交易、管理及退出等工作外,还需向上层基金型信托计划的信托受益人、投资决策委员会、信托公司自身和监管机构负责。

基金信托经理作为信托计划受托责任在个人层面的直接承担者,需要为全体受益人负责,切实履行信托计划赋予信托经理的受托责任,从根本上保证信托受益人的利益,这是《信托法》给予的神圣使命和义务。

投资决策委员会作为基金的投资决策机构,基金信托经理必须执行投决会的决议,并按规定向投决会履行投资项目建议、投资管理汇报等重要工作,严格执行“投资—决策”相分离的原则。

信托公司作为信托计划的受托人,在基金信托经理履行投资管理职能的前提下,为基金型信托计划提供业务监管、流程设计、风险识别、资源协调等管理职能,从公司层面切实履行受托人义务,确保风险控制到位、信托责任落实。在基金型信托计划的发展初期,信托公司的高层领导往往承担起业务创新的责任,在基金型信托计划的设计、发行、管理、控制等方面发挥领导智慧,并管理成本,没有信托公司高层领导的支持,基金型信托计划将无法实现。

监管部门是信托行业基金型信托计划的掌舵者和推动者,也是基金型信托计划标准的制定者和管理者,尤其在基金型信托计划的发展初期,监管部门最先认清行业发展趋势,高屋建瓴地从基金型信托计划的宏观层面给予监管指导并提出许多宝贵建议,积极推动基金型信托计划的顺利发展。基金信托经理必须及时通过各种途径向监管机构传递基金型信托计划的最新业务实践和行业发展形势,切实遵守监管部门的指导和命令。

三、基金信托经理必备的知识、能力和品行

当前基金型信托计划市场迅猛扩容,但是由于相关法规欠缺和各种要素界定模糊,在如此种种制约条件下,导致产品标准尚未建立。上文从传统信托经理与基金信托经理的相异之处入手,而本节在分析基金信托经理作用的基础上对基金信托经理的知识、能力、品行等任职素质进行探讨。笔者因从业时间不长、经验有限,仅依据自身及左右所经历的基金型信托计划管理经验对基金信托经理的责任与能力进行描述与总结,为规范基金信托经理的从业标准佐以素材,并为监管部门制定相应的规则提供借鉴和参考。

(一)基金信托经理必备的知识

  1.   经济金融理论知识

金融从业人员应具备基本的经济、金融理论知识,作为金融圈内人士的基金信托经理自然不能例外。基金信托经理应保持理论学习的良好习惯,逐渐深入地将经济、金融领域知识不断吸收、内化、并升华为己用,同时坚持实践、研究,通过对各类课题之重点探讨,持续解决职业生涯中遇到的各种实际问题,随之塑造、强大自身的金融知识体系。

  1.   金融产品知识

与其他金融领域一样,信托公司向金融市场所提供的亦是金融产品,信托经理自然应当了解金融领域的各类产品,并熟悉信托公司的各项产品,尤其要熟稔基金型信托计划的各种产品类型。胸有成竹,心有产品,才能在各复杂情景下对其灵活运用,发挥出强大的经验优势,左右逢源。

在对各类金融产品的通盘学习过程中,基金信托经理通过各种途径了解不同产品的运作原理和进程,同时必须不断思考、总结、演练各信托产品的运用途径,做到对各种产品信手拈来、娴熟运用。

  1.   金融体系知识

无论是信托产品设计,还是营销推介,都与金融体系及其各机构的组织架构相关。从监管部门、行业协会,到银行、证券、保险、基金,以及其他相关机构,信托产品自诞生、销售、投资、管理至退出,都离不开这些具体机构的运作。倘若不对这类机构的作用、相互关系,及其内部架构和职能进行深入的了解,很难在金融改革不断深化的背景下完成一个先进信托产品的运作。

基金信托经理必须熟悉金融体系各机构间的相互关系,以及其与信托之间的相互影响,并通过多渠道多途径,与金融体系的各机构培养良好的关系,以期在需要之时能即时取得相关资源和帮助。

  1.   法律知识

无论从信托本源的法律契约关系考虑,还是涉及信托项目过程中的各专业文本撰写,都离不开法律知识。

简单层面来分析,基金信托经理应能够从业务领域区分哪些是需要信托经理完成的操作,哪些是需要公司合规法律部完成的操作,哪些又是需要外部律师完成的操作,进而专攻信托经理必须精通的法律知识,以备业务急需;与此同时,还需通过学习系统的专业法律知识,在自我理论体系中增建基金信托经理必备的法律体系,以坚实的法律基础作为信托工作的有力辅助。

  1.   财务知识

在信托项目的交易设计阶段,交易对价的计算、项目的财务尽调、项目现金流测算、基金现金流测算、基金还本付息计算等方面,都需要极其丰富的财务知识帮助分析判断。

在财务方面,基金信托经理应能够掌握项目公司的报表审计、财务分析等基本知识,同时积攒财务尽调、各类测算等实践经验,以及不断地向各类特殊项目或各领域的专业人士虚心讨教,并于实际操作中深入思考并分析总结,完善自身知识体系。

(二)基金信托经理的能力

一个成功的基金信托经理应该具备多项能力,这些能力包括产品设计、营销推介、资源调动、项目筛选、交易设计、全程管理等方方面面。基金信托经理不仅是某一方面的专才,更必须是熟稔各项知识、具备多种能力的通才。

  1.   产品设计

产品导向是基金型信托计划的一大特点,这就要求基金信托经理能够提出独特的基金产品的设计理念,在满足市场上广大投资者需求的基础上设计出合适的基金产品,然后寻找符合基金投资标准的项目。倘要练就产品设计的能力,基金信托经理首先应具备扎实的金融理论知识、深厚的产品知识以及积攒丰富的产品设计经验,并于实际的摸爬滚打中不间断不气馁地学习和总结,内化出自己的逻辑能力。

  1.   营销推介

营销推介亦是基金信托经理必备的重要能力,仿如鸟之翅翼以助飞。对外方面,基金信托经理需将产品设计理念推介给广大投资者以及各路销售机构,并向监管部门作清晰的沟通和解释,这些需要高超的营销技术和巧妙的推介手段。对内方面,良好的营销推介能力帮助基金信托经理顺利地将符合标准的投资项目提交投决会表决,将合适的投资方案提交投资管理团队内部分析讨论以赢得通过。

  1.   资源调动

团队成就大业。完成信托项目是一个系统的工程,需要各机构、各层面、各小组的通力配合。基金信托经理作为这个系统工程的重要枢纽,既是汇总各路信息、各方诉求的中转站,也是各种力量和资源的调拨站。在达成项目目标的通途中,基金信托经理应该对完成该项目标所需的信息、材料、权力等资源了然于心,并积极有效地调动拥有该信息、材料、权力的机构或人员,安排这些资源通力合作,最终达成项目之旨。

  1.   项目筛选

基金型信托项目中不同阶段的尽调范围和深入程度有所不同,尽调要做到什么程度,需根据项目进度和项目情况进行实时判定;早期尽调发现的问题越多且越充分,做出的判断就越准确,项目的风险就越小,成功的概率当然就越大。在项目筛选过程中,基金信托经理应彻底搞清楚尽调中发现的各种问题,并在尽调中提出更高的整合要求。除了我方团队自身需明晰细节之外,还可请会计师、评估师、律师等完善报告,摆正我们的主导方整合者地位,使整个合作团队效用发挥至最大。

  1.   交易设计

基金信托经理必须是一名交易专家,具有相当的交易敏感度,尤其应该练就高超的交易设计能力。基金型信托计划的投资交易,不仅有传统型信托计划单个项目的交易设计问题,还有其特有的多个可能交叉的项目交易设计问题,以及上升到基金层面的交易设计问题。好的交易结构,不仅有利于基金投资的顺利完成,更有助于后期的投资管理和顺利退出,甚至还能达到减少项目风险、增加项目投资收益的效果。

  1.   全程管理

基金信托经理在基金型信托计划投资的全程管理工作包括前期、中期和后期三个阶段的工作。前期工作主要包含基金产品的设计与发行,拟投项目考察、初步商议、项目尽调、合作洽谈;中期工作则包含基金产品的销售辅助,交易过程(包括交易协议、交割程序),投决会召开,基金产品成立;后期工作涉及到基金注资、资金使用管理,以及后续的项目管理、销售管理、财务管理、基金退出等操作。

在这个过程中,进度管理尤为重要。资金的时间成本必然对信托项目提出分秒必争的要求,尤其是目前信托融资的高成本更强调项目的执行速度,然而项目的复杂性又增加了进度管理的难度,因此基金信托经理被考验进程控制的能力也就无足为奇了。

  1.   团队管理

团队构建能力是基金信托经理成就事业基本的武器。优秀的管理团队能够默契、高效地完成基金投资的项目尽调、项目推进、后续管理等多环节;尤其是数个项目并行时,如何在不同阶段的项目之间灵活顺畅统合、协调团队,便成为团队管理的艺术学问。这需要基金信托经理在平时生活、工作的各种场合用心揣摩人与人、人与事务之间的互动与磨合,提升自我人际敏感度,积攒团队互动经验。在协作过程中,应注意将解决问题的眼光放得足够远,高瞻远瞩、高屋建瓴地调动多方人员协同完成复杂任务,尤其是需要同时协调多个处于不同项目阶段的团队时,更考验心智与耐力。多观察分析,常换位思考,人际互动便在理解中顺畅开展。

  1.   文本写作

基金型信托计划行进过程中的关键步骤均以文本铺就,如是,文本的质量即直接影响该产品或交易能否成功获批、或者能否顺利执行。多阅读、博闻广志,体会行文精练的感觉,并注重文字细节的推敲,能够帮助锤炼良好的文本写作习惯:

表1:基金型信托计划的重要文本

文本对象

重要文本

文本要点

监管部门

基金型信托产品报告

  • 从监管部门关注的角度回复监管部门的问题;
  • 依据监管部门的要求修正基金产品或交易的模式、条款。

信托公司

基金立项报告

基金可行性研究报告

  • 依据信托公司的基金产品标准及要求修正基金产品的模式、风控条款。

基金投资者

基金型信托合同

  • 保证基金投资者利益、充分的信息披露。

投资决策委员会

基金投资建议书

  • 从基金投资的角度拟写投资建议书;
  • 依据基金投决委的要求修正交易的模式、条款。

销售渠道

销售渠道推介材料

  • 从销售渠道关注的角度回复销售渠道的问题;
  • 依据销售渠道的要求修正基金产品/交易的模式、条款。

投资项目公司

合作协议

交易协议

  • 依据商谈的结果,以文本形式约束各方未来的行为。

(三)基金信托经理的品行

回头纵览作为基金信托经理的管理经历,除了信托公司制定的管理制度、风控措施所加于基金信托经理身上的“约束之笼”,作为长期同大量资金“过从甚密”的金融从业人员,基金信托经理还应着重培养严格严肃的职业道德感以自我约束,正身行走于基金型信托计划行业中:

  1.   恪守受托责任底线

受托责任在信托行业无论被怎么强调都不为过,这是《信托法》给予基金信托经理的神圣使命和义务。基金信托经理作为信托计划受托责任在个人层面的直接承担者,需要对全体受益人负责,从根本上保证信托受益人的利益——如此人文环境才能保证信托市场的正常、长远运行。毋庸置疑,从骨子里切实贯彻履行信托计划赋予信托经理的受托责任,这是基金信托经理品行的首要重点。

  1.   服从监管管理指导

根据上文分析,监管部门是信托行业基金型信托计划的掌舵者和推动者,也是基金型信托计划标准的制定者和管理者,基金信托经理必须切实遵守监管部门的指导和命令,才能顺应行业大局发展。在此基础上,基金信托经理更应积极为监管部门献言献策,提供行业第一手素材和鲜活的业务经验,协助监管部门的管理,为行业发展积累正能量。

  1.   坚持职业操守原则

基金信托计划是多方利益的角逐场。而各方诉求往往汇集于基金信托经理一人身上,这就要求基金信托经理必须保有自己的原则,否则易于迷失在各方诉求之中苦觅却不得其方向。为此,基金信托经理应用心累积投资管理中各类情况的应对经验,不断寻求完善项目执行过程的关键原则,形成自己独有的一套强有力的原则,把持之,运用之。

  1.   承受挫折压力

基金信托经理任务多、工作繁重,且对基金型信托计划中出现的问题承担直接责任;同时,客户、领导、渠道、公司其他部门都会施加各种压力在基金信托经理身上;此外,基金项目投资的过程中经常存在被客户否定、被领导否定、被同事否定、被公司否定等各种情形,毫无疑问,这是对信托经理的庞大挫折考验。

凡此种种,均有形无形地汇集成了基金信托经理的重重压力,如山如海;此则如何排山倒海,便是基金信托经理在职业生涯中的一大考验。若非真正在任务洪流和时间之河中反复历练,基金信托经理难以久炼成钢。与此同时,基金信托经理应学会分析压力的来源、管理压力,剔除不必要的压力点;通过把持原则、分解工作量等方法,减少压力的来源,让自身在任务洪流中能稳如磐石并臻于完美。